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“银行的表外业务不能因噎废食，它们需要一套有效的监管。”在朱小黄眼中，表外业务并非“恶龙”，解决之道在“管”不在“禁”。如果没有清晰的风险标准，表外业务总是打擦边球，那就永远只能是小道，而不是正规的金融大道。事实上，在2012年出任中信银行行长之前，朱小黄曾在建行深耕多年，担任建行副行长兼首席风险官，对风险管理颇有研究与心得。在此期间，他一手建立起建行审慎全面的风险管理体系，深受业内认可。

我们认为，高端消费和消费升级仍是我国居民消费的长期趋势。根据招商银行的统计，中国资产1000万以上高净值人群数量每年保持20%左右的速度增长。长期积累的贫富分化，收入水平的整体提高，会对高端消费和消费升级领域具有持续推动作用。风险提示：经济下行，政策变动，票补取消。

据知情人士称，Jet.com原本预计将提升沃尔玛的触角，特别是对于城市居民和“千禧一代”购物者而言，但却未能成为网上杂货销售和城市地区市场份额增长的推动因素。沃尔玛加大了对消费者服务的重视力度，例如当日送达和“线上订货，线下取货”等，专注于通过这些送货方式提供食品和杂货销售。知情人士补充说，作为一个销售类似产品的平台，Jet已经被边缘化。

在云计算方面，京东旗下的京东云是云计算综合服务提供商，2016年开始对外服务。基于电商云，京东推出了无界零售电商云解决方案。以商超为例，通过无界零售解决方案可以实现网点门店一键打通，降低运营成本，解决了网店搭建、进销存管理等复杂问题。未来，京东一方面会继续在零售业务上拓展市场空间，努力推动消费升级，另外一方面在投入和盈利上，京东也将更加均衡，在方向上也倾向于投资长期决定零售业未来的科学技术，逐步使京东成为一家用技术打造供应链服务的公司。

他们说，沃尔玛的Jet部门订单规模的减少始于3月，当时许多供应商开始与沃尔玛讨论2019财年的业务重点。2016年，Jet预计营收为10亿美元。根据咨询公司Kantar的最新估计，该公司的销售额在2019年缩减至6.89亿美元。来自Kantar的数据还显示，2019年1月在Jet.com上购物的美国家庭数量为2%，低于三年前同期的3%。这也迫使沃尔玛重新调整Jet，将其作为一个推动在线杂货销售的平台。

其一，基于上述政策约束，当前美联储货币政策的腾挪空间相对有限。美联储按兵不动，转而依靠更为直接的财政刺激打破政策僵局，将有助于引导经济增速稳步回落于长期中枢，实现“减速不失速”的合意状态。其二，大规模基建的落地，要求货币政策长期保持松紧适度。如果货币政策偏紧，导致有效利率上升过快，则将增加赤字财政的融资成本，降低大规模基建的持续性。事实上，本次议息会议宣布将下调超额存款准备金利率（IOER），正是为了平抑有效利率。如果货币政策偏松，则在2019年美国产出缺口已经闭合的情况下，叠加财政刺激效应，将会大幅提升通胀水平，侵蚀实际经济增速。